快读|中国金茂：销售额首破千亿 年内短债略高于在手现金

本文摘要：3月19日下午，金茂中国（00817.HK）公布2018年业绩公告。2018年里，中国金茂构建签下销售额约1280亿元，同比快速增长85%。营收同比快速增长25%酒店经营收入减少2018年中国金茂营业收入总额为387.33亿元，同比快速增长25%。

3月19日下午，金茂中国（00817.HK）公布2018年业绩公告。2018年里，中国金茂构建签下销售额约1280亿元，同比快速增长85%。营收同比快速增长25%酒店经营收入减少2018年中国金茂营业收入总额为387.33亿元，同比快速增长25%。

其中城市及物业研发的收入额为337.34亿元，同比快速增长了26%，在总营收中的占比最低，为87%；酒店经营的收入额从20.7亿元变成20.5亿元，同比增加了1%，占金茂总营收的比例从2017年的7%上升到5%；而其他收入额（主要还包括金茂大厦88层观光厅、物业管理、绿色建筑及节约能源、楼宇翻新等地产涉及业务的收益）同比2017年快速增长96%，占到总收入的比例也从上年的2%下降到4%，主要源于楼宇翻新、物业管理收益的减少。整体毛利率38%租金毛利率87%截至2018年12月31日起至，金茂中国的销售成本大约为241.95亿元，同比下降15.02%。构建毛利145.38亿元，同比快速增长45%，整体销售毛利率大约为38%，较上年的32%下降6个百分点，主要系由城市及物业研发板块毛利率下降所致。

明确业务中，商务出租及零售商业运营的毛利率最低，为87%。截至2018年12月31日起至年度，金茂中国的归母净利润为52.11亿元，同比快速增长31%。

若扣减投资物业公平值收益（已扣减递延税项），则所有者不应占到溢利为50.84亿元，较上年度快速增长30%。本年度每股基本盈利为45.28分，较上年度37.27分快速增长21%。

经营活动现金流回正利息支出下沉本集团截至2018年12月31日起至年度的现金流向净额为19.59亿元，同比增加37.38%。主要还包括：经营活动现金流向净额20.12亿元，而去年同期为净流入246.93亿元；投资活动现金流入净额195.89亿元，同比增加26.23%；融资活动现金流向净额194.36亿元，同比增加了53.32%。于2018年12月31日，本集团有现金和现金等价物213.24亿元，同比增加9.9%。

截至2018年12月31日起至年度，本集团利息支出总额为53.78亿元，较上年度快速增长38%，主要在于本年度新的发售债券及贷款快速增长所致。其中，资本化的利息支出为29.57亿元，较上年度快速增长35%；融资成本为24.21亿元，较上年度快速增长43%。

有息负债同比下跌23%年内较短债略高于挥现金2018年3月，中国金茂顺利发售计值12.5亿优先借贷债券，随后在2018年4月和12月公司，又分别在境内顺利发售30亿无担保中期票据和20亿无担保可持续中期票据。2018年12月公司在境外顺利发售3亿美元优先借贷永久资本证券。于2018年12月31日，中国金茂的计息银行贷款和其他借款（流动及非流动）为879.73亿元，较2017年12月31日的713.32亿元下跌23%。其中一年内届满借款为219.76亿元，略高于挥货币资金。

期末中国金茂总资产为2716.38亿元，同比快速增长22.34%；总负债为1933.73亿元，同比快速增长24.28%；期末资产负债率为71.19%，同比2017年的70.08%有所下降。清净负债率大约为100%年内新的入14个城市 土地投资增长速度快速增长2018年，中国金茂公司在土地市场和资本市场上进账可观，在北京、上海、南京、苏州、杭州、宁波、合肥、武汉、无锡、温州、重庆、济南、汴京、湖州、绍兴、台州、徐州、常州、南通、泉州、东莞、株洲、贵阳及昆明等地提供多幅优质地块，土地储备获得大幅度补足。

其中新的入了济南、西安、昆明等14座新的城市，新的提供68个项目，追加土地储备2264万平方米。此外，2018年，中国金茂还推展309家产业资源签下，构建张家港智慧科学城等3个城市运营项目月落地，追加26个框架合作协议签订。

截至到2018年底，已总计提供及瞄准13个城市运营项目。业绩看点：从2017年的693亿元到2018年的1280亿元，2018的中国金茂销售额首度突破千亿，同比快速增长了84.7%，这个增长速度对金茂自己、对行业而言，都是一个黑马式的突破。

2018年其在土地市场的展现出，某种程度强大，全年追加土储2264万平方米，同比2017年的932万平方米，快速增长了2倍之多。而在规模大涨和投资公里/小时的背后，金茂在收益和风险管控方面仍然维持更为务实态势，但短期债务和现金流之间的把触必须更为警觉。

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